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宏觀經(jīng)濟(jì)向好增強(qiáng)股市健康發(fā)展信心

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號(hào)。6月份部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有好轉(zhuǎn)跡象，同時(shí)，政策致力于更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控，也將為經(jīng)濟(jì)托底。若經(jīng)濟(jì)向好持續(xù)，三季度經(jīng)濟(jì)有望回升。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、前期監(jiān)管層各項(xiàng)穩(wěn)定資本市場(chǎng)措施見(jiàn)效，以及市場(chǎng)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)緩解的背景下，股票市場(chǎng)有望重回穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號(hào)。6月份部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有好轉(zhuǎn)跡象，同時(shí)，政策致力于更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控，也將為經(jīng)濟(jì)托底。若經(jīng)濟(jì)向好持續(xù)，三季度經(jīng)濟(jì)有望回升。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、前期監(jiān)管層各項(xiàng)穩(wěn)定資本市場(chǎng)措施見(jiàn)效，以及市場(chǎng)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)緩解的背景下，股票市場(chǎng)有望重回穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)與轉(zhuǎn)型會(huì)為資本市場(chǎng)發(fā)展繼續(xù)創(chuàng)造機(jī)遇，股市長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有發(fā)生變化。從近期逐步趨穩(wěn)的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)因素已大為釋放。目前，兩融余額已從6月中旬的近2.3萬(wàn)億元下降至不足1.5萬(wàn)億元。同時(shí)，由于監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)力出手，場(chǎng)外配資已有一定程度下降。因此，盡管近期股指還有一定波動(dòng)，高杠桿風(fēng)險(xiǎn)已大幅化解，意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放的“洪峰”已過(guò)。

當(dāng)前政府穩(wěn)定股市的決心和能力非常充足，困擾市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題基本已解決。監(jiān)管層已密集出臺(tái)了針對(duì)性措施來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。21家券商集體出資1200億元藍(lán)籌ETF；央行也有力地支持了市場(chǎng)穩(wěn)定計(jì)劃，在降準(zhǔn)降息外，通過(guò)再貸款方式向證券金融公司提供流動(dòng)性；背靠央行流動(dòng)性支持，證金公司已向五家基金公司申購(gòu)2000億元主動(dòng)基金份額，并向21家證券公司提供2600億元信用額度。多方合力護(hù)盤(pán)，已有效抑制了股市內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的交叉感染，并降低了市場(chǎng)的恐慌情緒。

從經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)看，首先，今年以來(lái)，央行多次降準(zhǔn)降息，貨幣政策寬松效果逐漸顯現(xiàn)。6月M2增速略超預(yù)期，貸款多增、財(cái)政資金投放以及外匯占款轉(zhuǎn)好是主要原因。6月社會(huì)融資、信貸增加較多，有利于為下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供融資支持。

其次，得益于基建發(fā)力和房地產(chǎn)增速下滑趨緩，工業(yè)增加值、、消費(fèi)等主要指標(biāo)在二季度呈回暖趨勢(shì)。此外，6月以來(lái)，地方融資平臺(tái)有所松動(dòng)，地方債置換大規(guī)模推進(jìn)，財(cái)政問(wèn)題有所緩解?？傮w而言，貨幣政策寬松效果逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)有望企穩(wěn)。

再次，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為56.8%，比去年同期上升9.8個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?。社?huì)消費(fèi)品零售總額大幅反彈大幅超出預(yù)期，新的個(gè)性化、多樣化消費(fèi)需求正在消費(fèi)升級(jí)，成為經(jīng)濟(jì)一大亮點(diǎn)。伴隨著工業(yè)化走到后期以及人口老齡化加速等，在傳統(tǒng)消費(fèi)萎縮的同時(shí)，醫(yī)療、養(yǎng)老、健康產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)、新能源新技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)會(huì)有一定發(fā)展，服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)在今后有望長(zhǎng)期保持上升勢(shì)頭，繼續(xù)改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并成為經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)新的推動(dòng)力。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的止跌反彈，與今年以來(lái)各項(xiàng)改革措施出臺(tái)不無(wú)關(guān)系?！耙粠б宦贰薄㈤L(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展等發(fā)展戰(zhàn)略相繼部署，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃、“中國(guó)制造2025”等政策舉措陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)培育經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)生動(dòng)力、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力發(fā)揮了重要作用。

值得注意的是，盡管經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但經(jīng)濟(jì)整體仍較疲弱。在信用總體擴(kuò)張的同時(shí)，企業(yè)部門(mén)融資較差；工業(yè)增加值雖小幅反彈，但發(fā)電量仍處低位；小有反彈，但私人部門(mén)繼續(xù)大幅下滑。未來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好，仍需政策呵護(hù)與扶持。預(yù)計(jì)下半年，隨著房地產(chǎn)企穩(wěn)、貨幣環(huán)境持續(xù)相對(duì)寬松，以及財(cái)政融資難題進(jìn)一步化解，經(jīng)濟(jì)增速將在三季度出現(xiàn)回升。

同時(shí)，改革還有很大空間。未來(lái)，國(guó)企改革、財(cái)稅改革、土地改革等改革措施落地，將對(duì)提高整個(gè)市場(chǎng)的資源配置效率十分有利。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)發(fā)展的根本是依靠改革創(chuàng)新。打造大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新和增加公共產(chǎn)品公共服務(wù)的“雙引擎”，會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)巨大空間。從微觀層面看，企業(yè)是市場(chǎng)主體，也是創(chuàng)新主體，要繼續(xù)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，抓住國(guó)家推出“中國(guó)制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)和推進(jìn)“一帶一路”、國(guó)際產(chǎn)能合作的機(jī)遇，面向市場(chǎng)，貼近需求，著力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和品牌塑造能力。從宏觀層面看，要將大力推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的政策方針真正落實(shí)，用實(shí)實(shí)在在的政策措施支持創(chuàng)新型企業(yè)特別是創(chuàng)新型小微企業(yè)發(fā)展，讓各種創(chuàng)新資源向企業(yè)集聚，讓更多金融產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)接創(chuàng)新需求，從而助力中國(guó)企業(yè)用創(chuàng)新的翅膀飛向新高度。

總之，從各個(gè)角度而言，我們有理由對(duì)股市保持信心。隨著市場(chǎng)震蕩的逐步緩和，中國(guó)股市將回歸穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

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