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在油價大幅下挫拖累下，美股能源板塊今年以來顯著跑輸大市，整體跌幅接近30%，成為表現(xiàn)最差的板塊。不過多位華爾街分析師預計，隨著油價觸底，明年能源板塊有望迎來超跌反彈。
下游企業(yè)表現(xiàn)突出
由于投資者對需求疲軟和供應過剩情況的擔憂持續(xù)發(fā)酵，今年以來油價跌跌不休。截至12月21日，ICE布倫特油價跌至11年多來的低點，年內累計跌幅接近36%，紐約油價也跌至近7年來的新低，年內累計跌幅達到33%。市場分析師認為，油價仍在持續(xù)測試底線的過程中。
受油價下跌拖累，能源股成為美國股市年內表現(xiàn)最差的板塊。今年以來標普500能源指數(shù)累計下跌25%，同期標普500指數(shù)的跌幅不到2%。SPDR能源精選ETF(XLE)凈值年內累計下跌26%，SPDR標普油氣開發(fā)和生產ETF凈值(XOP)下跌40%。
能源板塊內部表現(xiàn)也有所分化，主營勘探開發(fā)等業(yè)務的上游企業(yè)普遍遭遇拋售，而受益于成本下降，主營冶煉和銷售業(yè)務的下游企業(yè)則表現(xiàn)良好。
統(tǒng)計顯示，美股市場上勘探和生產業(yè)務占比達到90%以上的油氣企業(yè)年內平均股價跌幅超過50%，其中Vaalco能源股價下跌70%，Kosmos能源下跌44%，Denbury能源下跌77%。相比之下煉油商菲利普斯66的股價上漲12%，Valero上漲44%，Tesoro上漲41%。由于資產負債表強健、現(xiàn)金流健康，一些業(yè)務全面的大型能源企業(yè)的股價表現(xiàn)雖不及大市，但在能源板塊仍算良好，比如?？松梨诮衲暌詠硐碌?6%，雪佛龍下跌20%。
財報顯示，盡管由于市場需求疲軟，下游能源企業(yè)的銷售收入普遍溫和下滑，但第三季度菲利普斯66的毛利潤同比增長13%，Valero增長24%。
預期行業(yè)拐點臨近
目前行業(yè)分析師對油價還將下跌多少預期不一。高盛堅持認為2016年油價可能跌至每桶20美元，但其他分析師認為，如果ICE布倫特油價每桶再跌1.5美元，將引發(fā)交易商和基金經理入市，從而實現(xiàn)溫和反彈。
展望2016年，華爾街列出的最受歡迎股票主要集中于能源板塊，各大機構分析師重新開始押注油氣股。摩根大通日前將美國能源企業(yè)股票評級上調至“買入”，巴克萊也上調了全球石油生產商的投資評級。
摩根大通美國股票策略主管表示，考慮到經濟增長將帶動需求改善、非歐佩克生產商原油供應下滑以及當前投資者倉位過于偏空，市場拐點可能到來，油價有望在2016年實現(xiàn)技術性反彈。
該行分析師稱，過去七年中，非必需消費品板塊每年都跑贏能源板塊，累計相對漲幅高達260%。由于能源板塊的投機性倉位過度偏空，技術性反轉將推動與能源相關的所有資產的顯著反彈，市場領漲板塊更替的時點正在接近，能源板塊將成為2016年美股市場的領頭羊。
凱雷集團聯(lián)合CEO魯賓斯坦上周表示，有史以來最大的能源板塊投資機會就在前方。盡管沒人知道油價會怎么走，但一旦油價跌破37美元，意味著大量的投資機會出現(xiàn)，如果進一步跌到30美元，意味著機會更多。
統(tǒng)計顯示，華爾街分析師給予“買入”評級的能源股中，油氣開發(fā)商Range資源公司(RRC)的預期潛在漲幅達到113%，NRG能源和Devon能源的潛在漲幅超過90%，安納達科石油、EQT公司以及油田服務和設備提供商貝克休斯的潛在漲幅都超過70%。
不過也有市場人士表示，盡管油價終歸要反彈，但考慮到近期主要生產國都不準備削減產能，投資者可能需要更多耐心。此外如果油價跌至新低且頁巖油行業(yè)不能實現(xiàn)盈利，高杠桿的能源企業(yè)將在美聯(lián)儲加息的條件下更難償還債務，市場風險仍需警惕。
