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一、宏觀經(jīng)濟
美國方面，美國10月17日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)上升0.3萬人，至25.9萬人，離1973年末以來的最低水平25.5萬人不遠，且低于預(yù)期值26.5萬人，前值從25.5萬人修正為25.6萬人。美國10月17日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)四周均值更是創(chuàng)近42年以來最低水平。9月新屋開工總數(shù)年化升至120.6萬戶，創(chuàng)八年來第二高水平，且高于預(yù)期的115萬戶，前值由112.6萬戶修正為113.2萬戶。美國9月新屋開工數(shù)量上升幅度超預(yù)期，受多戶型住宅建筑活動增加提振，表明美國房屋市場繼續(xù)穩(wěn)定改善，即使該國經(jīng)濟增速已經(jīng)放緩。
歐洲方面，歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值從9月終值53.6升至54.0，好于預(yù)期值53.4。歐元區(qū)該指數(shù)自2013年7月以來就一直處在50榮枯分水嶺之上。歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值52.0，高于預(yù)期值51.7，但與9月終值一致;10月服務(wù)業(yè)PMI初值從9月終值53.7升至54.2，高于預(yù)期值53.5。歐洲央行(ECB)發(fā)布的第四季度專業(yè)預(yù)測者調(diào)查顯示，今年歐元區(qū)通脹率預(yù)計略高于零，而未來兩年也仍將達不到歐洲央行的目標(biāo)，使得央行進一步放寬貨幣政策的壓力增大。
中國方面，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速一如市場預(yù)期跌破7%，創(chuàng)下六年半以來最低值。國家統(tǒng)計局稱，中國經(jīng)濟仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)鍵階段，較長時間內(nèi)都將面臨較大下行壓力。前三季度，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)394531億元，同比名義增長10.3%(扣除價格因素實際增長12.0%)，增速比上半年回落1.1個百分點。中國央行宣布，自24日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進一步降低社會融資成本。其中，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%。同時，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限。同日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。
二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業(yè)原油庫存
圖2、美國汽油需求
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨呈下挫行情。截止本周五，WTI 12月合約收盤價為44.6美元/桶，較上周末下跌了2.66美元/桶，Brent 12月合約收盤價為47.99美元/桶，較上周末下跌了2.47美元/桶。本周由于美國原油庫存大幅增加、美國鉆井平臺連續(xù)8周減少但降幅縮窄、美元匯率上漲及俄羅斯與沙特不減產(chǎn)等因素打壓國際油價。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫存及油井?dāng)?shù)量動態(tài)。
庫存方面，美國能源信息署認為，截止10月16日當(dāng)周，美國原油庫存增長而汽油和餾分油庫存下降。美國原油庫存量4.7659億桶，比前一周增長803萬桶;備受市場關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存5411.9萬桶，減少了7.8萬桶。美國汽油庫存總量2.1978億桶，比前一周下降152萬桶;餾分油庫存量為1.4501億桶，比前一周下降262萬桶。美國在線鉆井連續(xù)第8周減少，但是降幅減緩。油田服務(wù)機構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月23日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量594座，為2010年7月份以來最低水平，比前周減少1座，比去年同期減少1001座。美國在線鉆探油井總數(shù)仍比2014年10月高點低了約63%。由于美國原油需求已是淡季，原油庫存持續(xù)增長及原油市場供應(yīng)充裕等因素的影響，料油價呈弱勢震蕩行情。
圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價差
圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價差
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油市場價格繼續(xù)下跌，乙烯市場和丙烯市場價格均繼續(xù)上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為47.85美元/噸及446.62美元/噸，較上周末下跌1.73美元/噸及15.37美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于960.5美元/噸及1010.5美元/噸，較上周末上升20美元/噸及90美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于580.5美元/噸，較上周末上漲25美元/噸。整體而言，當(dāng)前市場行情小幅好轉(zhuǎn)，但經(jīng)過前期持續(xù)弱勢影響，業(yè)者謹慎情緒濃，乙烯市場交投難以放量。10 月份臨時檢修減少市場供給，同時需求有所跟進，乙烯市場小幅上漲。 丙烯市場需求有所回暖，丙烯價格跟漲。
2、石化利潤及裝置動態(tài)
圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤
圖6、油制PP生產(chǎn)利潤
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周石化廠報價多數(shù)區(qū)域穩(wěn)中小漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價格為8550-9050元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價格為7100-7500元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤下降至1358元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤下降至-241元/噸。
LLDPE裝置，中煤榆林線性9月16日下午停車，17日開車;常轉(zhuǎn)全密度裝置中，福建聯(lián)合45萬噸二線9月24日轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，神華包頭30萬噸全密度產(chǎn)線性，寧夏寶豐30萬噸全密度產(chǎn)低壓;中原石化線性10月12日停車;沈陽化工線性10月13日臨時停車，10月15日開車;中煤蒙大產(chǎn)能30萬噸/年的PE裝置計劃10月底打通流程，生產(chǎn)牌號為7042。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;中煤蒙大產(chǎn)能30萬噸/年的PP裝置計劃10月底打通流程;洛陽石化新線9月30日停車，計劃檢修60天左右;湛江東興10月4日停車，預(yù)計檢修至11月底左右;蒲城清潔能源9月29日停車，預(yù)計11月開車;鎮(zhèn)海煉化新線10月9日短期停車，10月17日開車;中原石化新老裝置均10月11日起停車檢修。
3、期現(xiàn)價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周，LL期貨和PP期貨貼水現(xiàn)貨程度均縮小。本周五，余姚塑料城揚子石化7042與主力合約L1601收盤價的基差為650元，上周末為705元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場價與主力合約PP1601收盤價的基差為246元，上周末為436元。
跨期方面，本周五LLDPE 1月合約較5月合約升水290元/噸，本周升水減少。PP1月合約較5月合約升水191元/噸，本周升水減少。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農(nóng)膜開工率
圖10、農(nóng)膜與原料價差
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜行業(yè)雖已進入傳統(tǒng)旺季，廠家訂單有跟進，下游開工基本穩(wěn)定，但下游需求回升有限，廠家備貨不多，農(nóng)膜工廠心態(tài)較為謹慎，原料采購維持剛需。當(dāng)前市場農(nóng)膜需求有所啟動，但短期內(nèi)仍無集中采購行為出現(xiàn)，市場成交有限，市場心態(tài)仍較謹慎。預(yù)計后市農(nóng)膜需求回升加快，廠家訂單增加。
圖11、塑編行業(yè)開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
本周塑編企業(yè)開工率約在68%，較前期小幅上升。進入十月，下游塑編已進入行業(yè)傳統(tǒng)旺季，本周塑編企業(yè)訂單較前期有所好轉(zhuǎn)，中大型塑編企業(yè)比較穩(wěn)定，部分工廠滿負荷生產(chǎn)。目前市場心態(tài)向好，終端需求尚可，采購維持剛需為主，原料庫存平均維持在7天左右的使用量。BOPP方面，油價下挫，且BOPP市場無趨勢性利好支撐，加之需求難有回升，膜價持續(xù)下調(diào)。目前BOPP市場下游旺季不旺，下游市場交投難以放量， BOPP廠家對原料采購多按剛需為主。
5、庫存及倉單
圖13、PE&PP庫存指數(shù)
圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊倉單
數(shù)據(jù)來源：中塑資訊，廣州期貨
庫存方面，據(jù)中塑資訊數(shù)據(jù)，截至2015年8月16日，國內(nèi)PP、PE主要市場總庫存回落，較上月底環(huán)比減少1.05%，同比增加7.36%。庫存結(jié)構(gòu)上看，PP和PE庫存存有差異。本月PP庫存較上月底增加0.28%，同比增加20.20%;PE庫存較上月底減少1.52%，同比增加3.41%。從區(qū)域來看，本月南、北方庫存均下跌。北方庫存較上月底減少1.80%，同比增加1.50%;南方庫存較上月底減少0.62%，同比增加10.96%?？傮w來看，8月份上半月庫存開始回落。
標(biāo)準(zhǔn)倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存6068手，較上周五減少2手。PP期貨庫存497手，較上周五持平。
三、技術(shù)分析
從盤面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體弱勢震蕩。技術(shù)上看，本周L1601糾結(jié)于短期均線系統(tǒng)，臨近周末期價跌勢加大，若連塑市場下周未能向上突破短期均線，則料將延續(xù)弱勢行情，但仍不會脫離于近三個月以來形成的8000-9000寬幅震蕩區(qū)間。PP1601與L1601相差不大，本周PP市場弱勢整理，周末下挫力度加大，料后市PP1601繼續(xù)弱勢格局概率概率較大。
圖15：L1601走勢圖
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)
圖16：PP1601走勢圖
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)
四、行情預(yù)測
整體而言，進入十月，石化塑料裝置開車處于高位，市場供給較為穩(wěn)定。在國內(nèi)經(jīng)濟改善不大的背景下，PE下游農(nóng)膜需求回升力度有限，下游工廠訂單跟進有限，廠家仍無集中采購行為出現(xiàn)。本周原油市場受多方利空因素影響而持續(xù)下挫，成本端打壓塑料市場。目前需求端仍無趨勢性利好消息支撐行情走高。本周PE/PP市場在8500/7200一線以下弱勢震蕩，石化大區(qū)報價繼續(xù)下調(diào)，現(xiàn)貨市場廠家采購按需為主，短線謹慎看空，料中線將延續(xù)低位徘徊行情。后市塑料市場能否走高還需留意下游需求回升力度。外盤留意國際油價走勢。關(guān)注市場交投及石化報價情況。
