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“禁廢令”的出臺使得塑料(9700, 85.00, 0.88%)期貨價格漲停，不過利好可能相對有限，價格也出現(xiàn)了回落調(diào)整。后期來看，供應(yīng)壓力較大，一方面是前期集中檢修結(jié)束，另一方面是新產(chǎn)能或面臨投放，當(dāng)然新產(chǎn)能投放也可能出現(xiàn)推遲。從下游需求來看，7月份是淡季，8月份會開始好轉(zhuǎn)，但是今年環(huán)保督查嚴(yán)格，終端開工降低，需求可能減少。總體來看，后市可能不如往年樂觀，短期區(qū)間內(nèi)波動為主，僅供參考。1.行情回顧
塑料價格沖高回落
圖1：LLDPE期貨1801合約日線圖
7月上旬和中旬，國內(nèi)LLDPE期貨價格主要以震蕩上行為主，7月20日，因“禁廢令”的影響，遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)漲停。不過隨著利好影響消退，期價連續(xù)回落。截至7月28日，LLDPE1801合約收于9475元/噸，較最高點回落了3.8%，不過仍較月初上漲了6.6%。
關(guān)于“禁廢令”，其主要內(nèi)容是：中國于7月18日正式通知世界貿(mào)易組織，表示今年底開始將不再接收外來垃圾，包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣、與紡織品，其中廢塑料涉及的五個相關(guān)稅則號都包含在內(nèi)。
在2012年之前，我國廢塑料進口量是呈現(xiàn)持續(xù)攀升的態(tài)勢，年均增長率在4.2%左右。但是在可回收的廢塑料當(dāng)中，常摻雜有高污染垃圾與危險性廢物，污染環(huán)境。所以隨著近幾年國內(nèi)環(huán)保維持高壓態(tài)勢，廢塑料的進口量總體呈現(xiàn)下降趨勢，2016全年共進口735萬噸，較2012年下降17.2%。
具體到各品種的進口數(shù)量占比來看，2016年再生PET占比35%，再生PE占比34%，再生PP占比12%，再生pvc(7370, 265.00, 3.73%)占比6%，其它占比13%。通過計算，可得出2016年進口的再生PE為250萬噸，而2016年國內(nèi)PE的表觀消費量為2380萬噸，所以進口再生PE占國內(nèi)PE表觀消費量的10.5%，LLDPE的占比會更少些。
2.基本面分析
國際原油價格震蕩上行
圖2：WTI原油期貨9月合約日線圖
7月份國際原油價格走勢呈現(xiàn)震蕩上揚的格局，截至7月31日，WTI9月合約最高突破了50美元/桶，較月初上漲了5.8%。近期原料價格的堅挺在一定程度上，也支撐了LLDPE期貨價格的反彈。
從國際原油基本面來看，7月24日，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國在圣彼得堡召開減產(chǎn)監(jiān)督委員會會議。一邊是個別國家減產(chǎn)不到位，另一邊是美國頁巖油趁勢增產(chǎn)，內(nèi)憂外患之下，減產(chǎn)協(xié)議效果漸失，市場對于深化減產(chǎn)的呼聲越來越高。不過，此次會后聲明并未提及深化減產(chǎn)的可能性，但仍釋放了一定的利好消息。
OPEC官方聲明顯示，尼日利亞自發(fā)地將產(chǎn)量上限設(shè)置為180萬桶/日。但減產(chǎn)監(jiān)督委員會并沒有在利比亞產(chǎn)量問題上達成最終意見，利比亞代表表示，在產(chǎn)量到今年12月上升至125萬桶/日前，該國不會采取限產(chǎn)措施。
OPEC官方聲明還顯示，全球原油目前穩(wěn)定地朝著供給再平衡的方向發(fā)展，市場的波動在近期開始下降，另外，石油行業(yè)的投資也正在復(fù)蘇。預(yù)計原油需求將在下半年出現(xiàn)顯著增長，增幅將達到200萬桶/日，這將有助于庫存的持續(xù)下降。
另外沙特石油部長還在會后表示，該國在8月份將把出口限制在660萬桶/日以內(nèi)(同比下降100萬桶/日)。他指出，個別國家的執(zhí)行力度不強及OPEC出口增長，是近來打壓油價的主要因素。將盡快處理個別國家減產(chǎn)執(zhí)行不到位的問題，并監(jiān)督利比亞和尼日利亞的增產(chǎn)情況，目標(biāo)是使得庫存水平下降到5年均值。
OPEC一直以來都強調(diào)，先看完今年夏天行情走勢，再考慮是否要進一步減產(chǎn)。并不是OPEC就此排除進一步減產(chǎn)的可能性了，至少要等到8月末或9月初才作相關(guān)討論。
圖3：美國原油庫存變化
庫存方面，EIA最新的數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日當(dāng)周，美國原油庫存下降720.8萬桶，連續(xù)四周錄得下滑，市場預(yù)估為減少262.9萬桶。美國原油主要交割地庫欣庫存減少169.9萬桶，連續(xù)10周錄得下滑，前值為減少2.3萬桶。美國原油庫存連續(xù)下降利多市場，不過當(dāng)前美國原油和汽油庫存仍然高于5年均值，這將抑制價格漲勢。
圖4：OPEC原油產(chǎn)量變化
7月中旬IEA公布了最新的月報。供應(yīng)方面，6月全球原油產(chǎn)量增加72萬桶/日至9746萬桶/日。非歐佩克產(chǎn)油國堅定回歸增產(chǎn)模式，6月原油產(chǎn)量較去年同期高120萬桶/日。預(yù)計2017年非歐佩克產(chǎn)油國原油產(chǎn)量增速提高70萬桶/日，2018年增速提高140萬桶/天。
報告稱因阿爾及利亞、厄瓜多爾、加蓬、伊拉克、阿聯(lián)酋和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量高于協(xié)議規(guī)定水平，抵消了沙特、科威特、卡塔爾和安哥拉對減產(chǎn)協(xié)議的嚴(yán)格遵守。6月OPEC原油產(chǎn)量增加34萬桶/日至3260萬桶/日，為年內(nèi)最高水平。6月份OPEC減產(chǎn)協(xié)議履行率為78%，為6個月以來最低，5月為95%;6月非OPEC減產(chǎn)協(xié)議履行率為82%。
需求方面，2017年第一季度需求增長100萬桶/日，預(yù)計第二季度需求增長速度將大幅提升至150萬桶/日。預(yù)計2017年全年原油需求料將達到9800萬桶/日。2017年原油需求增速預(yù)期上調(diào)10萬桶/日至140萬桶/日。預(yù)計2018年全球原油需求增速為140萬桶/日，全球原油需求將增至9940萬桶/日。
庫存方面，5月經(jīng)合組織工業(yè)原油庫存下降了600萬桶，目前庫存較5年平均水平高出2.66億桶 。
圖5：LLDPE產(chǎn)量變化
7月份，國內(nèi)PE總產(chǎn)量預(yù)估為121.9萬噸左右，環(huán)比上升9.9%，同比上升4.8%。其中LLDPE產(chǎn)量預(yù)估為53.5萬噸左右，環(huán)比上升12.2%，同比上升2.5%。
圖6：LLDPE進口數(shù)量
據(jù)統(tǒng)計，6月份國內(nèi)PE進口數(shù)量為86.5萬噸左右，環(huán)比增加1.5%，同比增加13.2%。其中LLDPE進口數(shù)量為22.1萬噸，環(huán)比增加10.5%，同比增加16.2%。當(dāng)月進口均價在1203.4美元/噸。
圖7：國內(nèi)塑料制品與塑料薄膜產(chǎn)量變化
6月份，國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量為748.1萬噸，環(huán)比上升10.9%，同比上升2.9%。5月份塑料薄膜產(chǎn)量為127.2萬噸，環(huán)比上升3.1%，同比上升13.2%。農(nóng)用薄膜產(chǎn)量為18.2萬噸，環(huán)比下降12.1%，同比下降3.1%。目前剛進入8月份，農(nóng)膜需求跟進緩慢，廠家開工率變化不大，后續(xù)還要繼續(xù)跟蹤企業(yè)開工率變化。
圖8：國內(nèi)PE社會庫存變化
7月末，國內(nèi)四大地區(qū)部分石化庫存在4.9萬噸左右，較前一周增加2.5%。主要是華東地區(qū)石化庫存增多帶動。揚子石化裝置開車，加之部分產(chǎn)品限量開單，從而造成石化庫存增加。社會庫存繼續(xù)下降，降幅3%。據(jù)悉華北地區(qū)受貨源調(diào)撥，部分企業(yè)裝置開工率較低等因素的影響，導(dǎo)致該地區(qū)石化庫存量降至歷史低點。目前大型貿(mào)易商庫存略增，特別是套保商，中小型貿(mào)易商庫存不大。
還在檢修中的裝置
下半年國內(nèi)新增產(chǎn)能計劃
3.總結(jié)
“禁廢令”的出臺使得塑料期貨價格漲停，不過利好可能相對有限，價格也出現(xiàn)了回落調(diào)整。后期來看，供應(yīng)壓力較大，一方面是前期集中檢修結(jié)束，另一方面是新產(chǎn)能或面臨投放，當(dāng)然新產(chǎn)能投放也可能出現(xiàn)推遲。從下游需求來看，7月份是淡季，8月份會開始好轉(zhuǎn)，但是今年環(huán)保督查嚴(yán)格，終端開工降低，需求可能減少。總體來看，后市可能不如往年樂觀，短期區(qū)間內(nèi)波動為主，僅供參考。
