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　　對于今年堅持做多原油的投資者來說，耐心有了回報。

　　近期油價超過遠期油價，這是一個備受期待的變化，顯示全球原油過剩局面可能正在緩解。

　　這對原油投資者而言是個好消息，他們已從7月份原油價格反彈中獲益。在美國良好經(jīng)濟數(shù)據(jù)和沙特阿拉伯重新承諾減少出口的推動下，7月份油價上漲9%，至50.17美元。

　　在2017年大部分時間里，原油期貨價格一直高于現(xiàn)貨價格，說明石油市場供給過剩。在這種價格關(guān)系下，將石油儲存起來而不是立即出售更加有利可圖，促使庫存水平不斷膨脹。

　　如今，現(xiàn)貨和期貨的價差已經(jīng)收窄。兩個最近交割月的合約價差縮小至2014年12月以來最窄水平??2014年11月，石油輸出國組織(簡稱∶歐佩克)出人意料地決定不減產(chǎn)，導(dǎo)致油價大跌。

　　一些大銀行此前預(yù)計，今年上半年石油的現(xiàn)貨價格將高于期貨價格。

　　這個預(yù)期的邏輯是，歐佩克和俄羅斯等主要產(chǎn)油國去年12月達成的臨時減產(chǎn)協(xié)議將提振近期價格，同時進一步抑制遠期期貨價格，出現(xiàn)所謂的現(xiàn)貨升水(backwardation )。這將鼓勵石油公司、投機商和交易員出售石油而不是儲存石油，有助于緩解庫存過?，F(xiàn)象。

　　目前已經(jīng)出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)變跡象。過去四周存放在美國儲油罐中的原油庫存下降速度達到歷年同期平均水平的兩倍多。美國儲油罐中的原油庫存數(shù)字受到外界密切關(guān)注，被視為衡量全球供應(yīng)過剩情況的風(fēng)向標(biāo)。

　　一些市場人士再度開始預(yù)計原油市場可能很快出現(xiàn)現(xiàn)貨升水行情。石油行業(yè)經(jīng)濟學(xué)家Philip Verleger稱，他預(yù)計將在9月份、甚至更早時間看到這一幕。

　　不過這一預(yù)期能否兌現(xiàn)還不明朗。ClearBridge Investments分析師Dimitry Dayen稱，美國頁巖油儲量如此之大，而且這些頁巖油開發(fā)速度相對較快。

　　Dayen說，原油庫存的下降速度還不夠快;目前看來，原油庫存必須降至遠低于五年均值的水平，才可能看到顯著的現(xiàn)貨升水。

　　這一幕即便發(fā)生，可能也不會持久。加皇資本市場(RBC Capital Markets)全球能源策略主管Michael Tran說，屆時現(xiàn)貨供應(yīng)可能大大增加，而市場狀況還過于脆弱，無法消化。

　　但也有一些市場人士稱，原油市場一旦出現(xiàn)期現(xiàn)倒掛，可能被視為看漲信號，投資者一直在等待這樣的信號返場。